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金融危机近在咫尺!钢市动荡!矿价坚挺或利好5月钢价!

2020-05-09 14:22:22      打印 发表评论

  【钢市现况】

  受到新冠肺炎疫情的影响,用钢行业如建筑行业,项目施工一度停滞。钢材价格普遍下跌,螺纹钢期货主力价格从年初的每吨3584元一路下跌,虽然目前价格回升到接近每吨3400元的水平,但最大跌幅一度达到30%。

  业内资深人士表示,尽管目前中国的工业生产和人民生活已基本恢复正常,欧洲的情况也在逐渐好转,但我们应该注意到,期待已久的复苏仍存在相当大的不确定性;我们应该预料到,在复苏过程中,钢铁原料市场或将出现剧烈波动。

  一,铁矿石库存/发运及价格预期

  中国海关总署公布的数据显示,中国4月铁矿砂及其精矿进口量为9,571.2万吨;3月进口量为8,591.3万吨。中国2019年4月铁矿砂及其精矿进口量为8,077.2万吨,当时自巴西矿商淡水河谷的进口受其尾矿坝溃坝事故影响遭遇中断。海关总署数据显示,今年1-4月中国铁矿砂及其精矿进口量为3.58397亿吨,较去年同期的3.40059亿吨增加5.4%。短期国内钢材开工率较高,铁矿石刚需强劲,在港口及钢厂库存均较低的状态下,铁矿石价格相对钢材更具韧性。但边际供应增加对市场信心造成利空影响,因此预计5月铁矿石虽无上行驱动,但也不会顺畅下跌,矿价仍或区间震荡为主。

  国外矿山发货量

  5月国内铁矿石需求有一定增量,供给维持稳定;海外受疫情影响,钢材终端需求减少,预计二季度海外生铁产量减少1167万吨。四大矿山发运恢复正常,发往中国量也有增加,预计5月将持续小幅增加;在目前需求减量大于供给减量的情况下,09合约短期跟随成材走势,中长期将承压走弱,普氏指数预计在70-85美金/吨波动,操作上可在期货盘面615元/吨左右时配置部分空单。海外供需成为关键因素,若供需有变化,则需再次评估供需情况及行情走势。

  二20世纪末至今全球三次危机。

  1)2020年美国流动性危机:长期货币超发下经济金融脆弱性加剧,美股泡沫堆积、企业杠杆高企,疫情只是触发危机的导火索,从金融周期角度看,这是一次总清算。2)2008年次贷危机:流动性过剩、政策刺激、金融创新共同催生了美国房市股市泡沫。随着货币政策收紧,次贷危机爆发并迅速升级为国际金融经济危机。3)1997年亚洲债务危机:亚洲地区高利率环境叠加金融自由化,大量国际资本流入,催生泡沫。随着美联储加息、资本流出,固定汇率制崩盘、货币贬值,金融风暴爆发。

  三,  全球疫情方面

  发达经济体基本度过最严峻时期新增确诊拐点和现有确诊拐点是观察疫情的关键,两大拐点分别对应增量和存量。通常第一拐点前后为疫情最严峻时刻,社会恐慌达到最高,第二个拐点达到之后,整体疫情将逐步缓解。目前全球各国疫情发展阶段不尽相同,大致可分为四大梯队。第一梯队中国和韩国,分别于2月下旬和3月下旬达到第二拐点,目前每日新增病例已降到10例以下,疫情已经得到控制。第二梯队欧洲大陆和日本,除德国在4月上旬就达到第二拐点外,其他国家均于4月下旬陆续度过第二拐点,目前疫情正在缓解。由于长尾效应,预计这些国家疫情得到基本控制还需要持续至少1个月。第三梯队美国和英国,目前处于两大拐点之间,预计基本控制疫情还需要至少两个月。第四梯队印度巴西俄罗斯,尚未达到第一拐点,疫情仍在持续恶化,疫情结束时间不确定。可以看到,发达经济体基本已经或即将度过第二拐点,新冠疫情的最严峻时期可能正逐渐过去,而部分发展中国家将成为重灾区。


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